如果说，股市上的大多数投资者是在炒股，那么巴菲特可能是对大盘不屑一顾的真正的投资者。巴菲特继承了他老师格雷厄姆的“烟蒂”理论，并发扬光大。所谓
“烟蒂”，就是在一般人眼中毫无价值，却仍然可以抽几口的那种股票。
这涉及我们如何理解“价值”。比方说互联网创业，不同的创业者关注不
同的“价值”。有人认为流量就是价值，哪怕这些流量再垃圾，通过各种各样的联盟，都可以变现。所以核心不是流量，能变现才是价值所在。有一次百度前CTO
李一男对《福布斯》说：“技术要能够
‘变现’才有价值。”我觉得他已经把百度摆到了跟垃圾站同样的高度上了。
当然所有的创业活动，最终大约都要变现，但创业者到底关
注什么，追求什么，还是有很大的不同。变现应该是个结果，而不是价值本身。这就好比人不能以追求活着为目标，活一趟，总不能像个行尸走肉一样。所以我们追
求活着的价值，而不是活着本身。
价值应该是你为用户、为社会所提供的东西。满足用户的某种需求，就是提供价值。更高层级的价值，是引导、
创造用户需求。比如iPad，很多人都认为，这么个卡在手机和笔记本之间的东西，到底有什么用呢？你现在觉得没用，是因为这个价值还没有被创造。
回
到巴菲特的价值投资理论。巴菲特认为，市场上存在大量的价值，却从没被人关注。而那些被过度关注的东西，很可能属于被高估的价值。所以，在巴菲特看来，价
值跟时间是有关系的。今天逢低买进，明天逢高卖出，是投机。真正的价值，需要经过时间磨砺，才会发光。巴菲特会把部分伯克希尔的股票当成生日礼物，赠给子
女，但不允许他们出售，这是巴菲特在把他的价值观强行输出给子女。
两年前，我曾经做过一次模拟投资，就是选择一些科技和新媒体股票，假设
自己每种股票各买一股，长期持有。因为我看好科技对经济的长期拉动作用。我选择的股票和两年成绩单如下图所示：
总
共13只股票，各买一股，总投资1130美元。截至今天，其中8只股票比两年前价格上涨（按涨幅排序，依次是腾讯、百度、亚马逊、苹果、完美时空、
Google、搜狐、微软），5只股票下跌（按跌幅排序，依次是分众、雅虎、阿里巴巴、新浪、eBay）。但现在这些股票的账面价值是1821美元，我两
年净赚691美元，回报率达到61%。
两年回报率61%，看上去不多，但比较同期的市场状况，你就能看出价值的差异。同期道琼斯工业指数
涨幅只有37%，纳斯达克指数涨幅只有7%，标准普尔500指数甚至下跌14%。
投资和创业，在道理上应该是一样的，关注价值，才能获得
长期回报。
